Рады вас видеть
Восстановление пароля
Введите адрес электронной почты или телефон, указанные при регистрации. Вам будет отправлена инструкция по восстановлению пароля.
Некорректный формат электронной почты или телефона
Исследование
15.03.2019
Обзор нефтяной отрасли в РФ: в ожидании коррекции после рекордов 2018 года
По мнению аналитиков рейтингового агентства «Эксперт РА», завершение налогового манёвра представляется нейтральным для компаний нефтедобывающей отрасли и нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), получивших компенсации в виде обратного акциза на нефть. В рамках завершения налогового манёвра обратный акциз на нефть в точности дублирует ранее существовавшие для НПЗ выгоды от разницы в экспортных пошлинах на нефть и нефтепродукты, а логистический коэффициент улучшает экономику удалённых от границ России НПЗ, наиболее остро нуждающихся в субсидировании. В 2019 году нефтедобывающие компании столкнутся с ростом налоговой нагрузки. Изменения в налогообложении могут оказывать существенное влияние на денежные потоки нефтедобывающих компаний и в особенности предприятий нефтепереработки.

Демпфирующий механизм, установленный с 2019 года для целей сдерживания цен на топливо и недопущения его дефицита, может привести к прямо противоположному эффекту. Для нефтедобывающих компаний (в том числе не имеющих перерабатывающих мощностей) действие демпфера может привести к снижению EBITDA на 3%. Риски, связанные с демпфирующим механизмом, могут быть нивелированы его отменой в 2020 году и установлением режима плавающего акциза на топливо, что зависит от того, будет ли найден компромисс между позициями Минэнерго и Минфина.

Авторы исследования делают выводы на основе построенных моделей типовой нефтедобывающей компании, НПЗ и вертикально интегрированной нефтяной компании (ВИНК), находящихся в европейской части России. По прогнозам «Эксперт РА», падение EBITDA нефтедобывающих компаний может составить до 6% в 2019 году и до 1% в 2020 году на фоне снижения рублёвых цен на нефть и уровня добычи в рамках соглашения ОПЕК+. EBITDA НПЗ может скорректироваться сильнее, до 12% и 4% соответственно. Воздерживаясь от явного прогнозирования итогов действия демпфирующего механизма на топливном рынке, аналитики «Эксперт РА» отмечают, что он может оказать смешанное, малопредсказуемое влияние на сегмент нефтепереработки, что негативным образом отразится в первую очередь на кредитоспособности независимых НПЗ.

Что касается макроэкономических факторов, то по-прежнему на нефтяные котировки и состояние российского нефтяного рынка оказывает определяющее влияние действие ряда факторов как в части предложения нефти, так и в части спроса на рынках США и стран — участниц соглашения ОПЕК+. Несмотря на необходимость корректировок планов по росту добычи, следование соглашению ОПЕК+ аналитики «Эксперт РА» для российской нефтедобывающей отрасли в целом оценивают позитивно.
Источник
Дата выхода
14.03.2019
Аналитика на тему