В конце 2018 г. в России был разработан проект Стратегии развития российской отрасли венчурного инвестирования. На данный момент объем капитала на венчурном рынке к ВВП составляет 0,02%. Стратегическая цель состоит в том, чтобы вывести данный рынок за 10 лет в перспективное состояние. Статистика известна, в развитых странах этот рынок довольно компактный, но занимает свою определенную нишу. В США, к примеру, 50% торгуемых на разных площадках компаний — это компании, в которых так или иначе в каком-то аспекте и на каком-то этапе принимал участие венчурный капитал. Согласно стратегии, предполагается увеличение венчурного капитала на рынке в 15 раз.
В ходе дискуссии были выделены следующие направления развития источников венчурного финансирования:
1. Бизнес-ангельское финансирование.
В России сейчас порядка 1000 бизнес-ангелов. Можно их назвать первыми точками роста, так как на них максимальные риски и минимальная возможность возврата вложенных средств. Практика говорит о том, что из 10 проектов имеющим потенциал развития оказывается 1, а из 50 проектов — 3 (Александр Бородич, основатель Universa Blockchain Platform и Child Tech).
Есть достаточно большое количество частных инвесторов, но при этом мало бизнес-ангелов, это во многом связано с отсутствием опыта инвестирования (Константин Шабалин, генеральный директор StartTrack). Зачастую многие могут что-то посоветовать бизнесу, но оказать реальную помощь мало кто решается.
2. Стимулирование привлечения частных денег, которые находятся на депозитах в банке или дома «под подушкой».
Достаточно широко стало развито банковское финансирование, однако параллельно необходимо развивать инвестирование от фондов и частное финансирование. На депозитах находится 500 тыс. млрд долларов — это 8 трлн рублей, которыми обладают очень богатые люди. По минимальным подсчетам, из них 1 трлн рублей могли бы уже сейчас работать на рынке венчурного капитала. Порядка 30–50 млрд долларов утекает из России за границу. Необходимо привлекать эти деньги в российские фонды крупных корпораций.
3. Пенсионные фонды могут стать источником венчурного финансирования, однако на сегодняшний день они законодательно ограничены в инвестиционных инструментах.
Пенсионный фонд — это и есть capital-protected. Венчурные инвестиции не могут ориентироваться на математическую модель, у них другие принципы. Для частных инвесторов венчурный фонд — это один из инструментов финансирования. В этом контексте им интересно повышение доходности и снижение рисков. Для достижения поставленных стратегических целей по развитию рынка венчурного финансирования необходимы и государственные, и частные инвестиции (Сергей Кербер, руководитель дирекции инвестиционных проектов и программ — управляющий директор УК «Лидер»). Для пенсионных фондов участие в такого рода финансировании имеет большие риски, что, собственно, и является основным сдерживающим фактором. Необходимо разработать оптимальный для всех участников данного процесса механизм, чтобы имеющиеся аккумулированные средства работали.
4. Уровень подготовки стартапов.
В первую очередь необходимо повышать уровень зрелости стартапов. Необходимо создание целой экосистемы, которая позволила бы оценить, имеет ли потенциал та или иная бизнес-идея (Елена Рахимова, заместитель директора по особым поручениям Государственной корпорации «Ростех»). С учетом особенностей жизнедеятельности инновационных стартапов необходимо выстраивать инвестиционный цикл в стране. Говоря об инновационных идеях, процессах и готовых продуктах, необходимо понимать, что это длительная цепочка последовательных действий, которая должна привести к желаемому результату. А следовательно, для стабильного развития данного рынка необходимо применять стратегирование. Сдерживают ограничения в рекламе компаний, которым необходимо финансирование. Это сильно мешает развитию рынка в целом.
5. Государственное регулирование.
Инвесторам не хватает государственного регулирования в части налогообложения, которое позволяло бы налогооблагаться в формате портфеля. Необходимо применение механизма налогообложения к бизнес-ангелам, как в портфельном инвестировании в акции, когда в течение года суммируются убытки и прибыли и в случае, если по итогу мы видим прибыль, то она облагается налогом, в случае убытка — нет (Алексей Басов, заместитель генерального директора — инвестиционный директор, член правления АО «РВК»).
Выстроенная инфраструктура и наличие более стандартизированных площадок даст возможность бизнес-ангелам уходить в менторство. Достичь положительного результата позволит либерализация краудфандинга. Краудинвестинг насчитывает сейчас порядка 8000 человек, но этого очень мало для достижения стратегических целей инновационного развития. Чтобы сейчас получилось реализовать наши стратегические планы, необходим системный подход в данном вопросе на всех стадиях процесса. Основная задача государства состоит в создании благоприятного инвестиционного климата.
Потенциал России для увеличения рынка венчурного капитала составляет 100 млрд долларов, и его нужно использовать, применяя новые модели и инструменты (Сергей Горьков, заместитель Министра экономического развития Российской Федерации).
Специфика инновационного цикла заключается в том, что на каждом этапе имеются свои особенности, требующие разных ресурсов и различных источников финансирования. И здесь задача заключается в выстраивании целой цепочки финансирования, а также в решении, пожалуй, главной задачи — какими инструментами перенаправить финансирование в инновационный рынок. Венчурное финансирование — ядро инновационного и технологического развития.
Вовлечение большего количества участников, субъектов рынка в этот процесс позволит сдвинуть ситуацию с той точки, в которой мы сейчас находимся. Применяемые инструменты нельзя копировать с других, даже развитых стран, так как мы функционируем в своей определенной среде и необходимо применять механизмы, которые приемлемы для нашей среды. Россия не любит риск, и в связи с этим реализуемая модель должна быть адаптирована под наши задачи и условия. Нам нужны в хорошем смысле герои среди бизнесменов, чтобы сдвинуть ситуацию с того состояния стагнации, в которой мы сейчас находимся в данной сфере.
Автор:
Инна Игоревна Грозаву, кандидат экономических наук, заместитель начальника управления международного сотрудничества, доцент кафедры менеджмента Северо-Западного института управления Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации
Экспертные аналитические заключения по итогам сессий деловой программы Форума и любые рекомендации, предоставленные экспертами и опубликованные на сайте Фонда Росконгресс являются выражением мнения данных специалистов, основанном, среди прочего, на толковании ими действующего законодательства, по поводу которого дается заключение. Указанная точка зрения может не совпадать с точкой зрения руководства и/или специалистов Фонда Росконгресс, представителей налоговых, судебных, иных контролирующих органов, а равно и с мнением третьих лиц, включая иных специалистов. Фонд Росконгресс не несет ответственности за недостоверность публикуемых данных и любые возможные убытки, понесенные лицами в результате применения публикуемых заключений и следования таким рекомендациям.
