Рады вас видеть
Восстановление пароля
Введите адрес электронной почты или телефон, указанные при регистрации. Вам будет отправлена инструкция по восстановлению пароля.
Некорректный формат электронной почты или телефона
Исследование
12.10.2018
Операторы связи готовятся к росту CAPEX

По оценкам Аналитического Кредитного Рейтингового Агентства (АКРА), в 2018 году объём российского телекоммуникационного рынка вырастет на 3,7% (до 1,64 трлн руб.) и в дальнейшем до 2022 года будет увеличиваться в среднем на 2,7% в год. Ключевым сегментом рынка останется мобильная связь, формирующая более 50% его объёма.


Рентабельность телекоммуникационного сектора продолжит восстанавливаться, причём возврат тарифов с безлимитным мобильным интернетом не должен негативно отразиться на среднемесячной выручке в расчёте на абонента. Высокая конкуренция может не позволить компаниям полностью переложить на абонентов дополнительные операционные расходы на инфраструктуру для хранения трафика, что может затормозить процесс восстановления рентабельности.

С 2019 года АКРА ожидает резкого роста капитальных затрат (capital expenditures, или CAPEX) компаний сектора. По оценкам АКРА, в ближайшие пять лет объём CAPEX на инфраструктуру для хранения трафика может достигнуть 250 млрд руб., а пик придётся на 2019–2020 годы. В 2021–2022 годах компании начнут инвестировать средства в сети 5G. В результате отношение CAPEX к выручке по телекоммуникационному сектору может вырасти с текущих 16% до 24% к 2022 году.


Рост CAPEX может снизить свободный денежный поток (free cash flow или FCF: операционный денежный поток, скорректированный на выплаченные дивиденды и капитальные затраты) в секторе до отрицательных значений. Помимо этого, на FCF будут влиять масштабные инвестпрограммы и значительные объёмы годовых дивидендов. В результате АКРА ожидает, что совокупный FCF сектора выйдет в отрицательную зону в 2019–2022 годах и приведёт к дальнейшему росту долга в абсолютном выражении. Вместе с тем, благодаря более высоким темпам роста операционного денежного потока до изменения оборотного капитала и до чистых процентных платежей и налогов (funds from operations, или FFO), прогнозируется сохранение тенденции медленного снижения долговой нагрузки сектора.


Аналитика на тему