В исследовании, подготовленном «Эксперт РА» совместно с юридической фирмой «Меллинг, Войтишкин и партнеры», рассматривается цифровая секьюритизация — механизм трансформации неликвидных активов в ликвидные с использованием цифровых финансовых активов.
Аналитики Фонда Росконгресс выделили основные тезисы данного исследования, сопроводив каждый из них подходящим по теме фрагментом видеотрансляций панельных дискуссий, состоявшихся в рамках деловых программ ключевых мероприятий, проведенных Фондом.
Несмотря на скромные показатели последних лет, участники рынка продолжают прибегать к инструментам секьюритизации активов.
По итогам 2022 года в рамках сделок секьюритизации на российском рынке было размещено около 24 выпусков на 416 млрд рублей. Из них только 4% — многотраншевые выпуски секьюритизации. В последние годы данный показатель не превышает 10% (что соответстует четырем сделкам в год). При этом результаты последних нескольких лет не стоит считать показательными в силу внешних потрясений, оказывавших негативное влияние. Так, в предшествующий период 2012–2016 гг. было проведено около 85 сделок секьюритизации на сумму 565 млрд рублей.
По словам экспертов, секьюритизация является надежным инструментом, обеспечивающим диверсификацию риска и низкую корреляцию с традиционным рынком капитала. Вместе с тем авторы работы отмечают, что развитие защитных методик сдерживается рядом факторов, среди которых недостатки регулирования, ограниченный спрос со стороны инвесторов и относительная трудность реализации дебютной сделки, в том числе однотраншевой.
Цифровые финансовые активы получают развитие в российском цифровом праве.
Банк России в 2022 году назвал цифровую форму секьюритизации одной из целей дальнейшего развития рынка. В связи с этим возникла потребность в доработке положений цифрового права Российской Федерации. Определенность регулирования важна еще и тем, что данные процессы учитываются при составлении анализов рейтинговых агентств. Наибольший интерес представляет цифровое право денежного требования к должнику.
Цифровая секьюритизация с использованием смарт-контрактов может произвести революцию на рынке структурных инструментов.
Смарт-контракты позволят создать цифровую структуру с минимизацией участия человека, что позволит ускорить проведение операций, снизит издержки и повысит прозрачность и надежность. Дополнительной опцией становится создание онлайн-контроля за целевым расходованием средств, что расширяет возможности секьюритизации.
Цифровые финансовые активы находятся на раннем этапе развития, однако имеют широкий потенциал для масштабирования числа пользователей.
На данный момент секьюритизация с использованием цифровых финансовых активов находится на раннем этапе и не позволяет перекрыть возможности классических инструментов, а потому доступна ограниченному числу крупных игроков. Однако в силу использования современных технологий потенциал, заложенный в цифровых активах, позволит привлечь большее число пользователей, сделав, таким образом, цифровую секьюритизацию полноценным финансовым инструментом.
Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещенными в разделах Информационно-аналитической системы Росконгресс Цифровизация, Финансовый рынок и Портфельные инвестиции, которые посвящены инвестиционным технологиям и финансовым вопросам.
