Взаимоотношения Китая и России — важный элемент текущего положения дел в мире — стремительно развивались на протяжении последних нескольких лет. В то время как стратегическое сотрудничество Москвы и Пекина находится под пристальным вниманием международных СМИ, политиков и бизнесменов, состояние экономического и коммерческого взаимодействия двух стран остаётся вне поля зрения.
Замедление темпов роста экономик России и Китая
Авторы отчёта из китайского агентства China Chengxin International Credit Rating Co, Ltd (CCXI) и российского рейтингового агентства «Эксперт РА» отмечают, что темпы роста деловой активности как в Китае, так и в России показывают тенденцию к снижению. Хотя темпы роста валового внутреннего продукта Китая держатся в пределах установленных государством значений и остаются одними из наиболее высоких по сравнению с показателями других стран мира, правительство Китая сталкивается с ощутимыми трудностями, пытаясь реструктурировать модель экономического роста и осуществить программу реформ в сфере предложения, озвученную в 2013 году. В число секторов с самым высоким потенциалом роста входят информационные технологии, искусственный интеллект, электронная торговля, а также сфера услуг. На данный момент самое сильное давление на экономическую систему Китая оказывают неутихающие торговые разногласия с Соединёнными Штатами. Этот конфликт создаёт неопределённость как для самих Пекина и Вашингтона, так и для местных и зарубежных инвесторов обеих стран.
Российская экономика также переживает значительный спад: в 2018 году темпы её роста замедлились на 2,3%. Кроме того, согласно прогнозам, в 2019 году ожидается спад на 1,5%. Такое ослабление вызвано фискальной консолидацией вкупе с таргетированием инфляции, одновременно введёнными российскими регуляторами. Значительным препятствием на пути инвестиционного развития, а также развития бизнеса остаётся слабая институциональная среда. Тем не менее, сравнительно более высокие, чем раньше, цены на природные ресурсы обеспечивали некоторую экономическую стабильность, поддерживали существенный уровень запасов, а также удерживали внешний долг у нижних значений. Западные санкции, направленные против России, создают серьёзные внешние риски для российской экономики в долгосрочной перспективе, а сильнее всего от санкций страдает энергетический сектор государства, крупнейший источник доходов в госбюджет.
Нынешнее экономическое сотрудничество между Москвой и Пекином всё ещё далеко от баланса
Авторы отчёта считают, что в таких сложных для Москвы и Пекина условиях комплементарность обеих экономик только растёт. Китай (как отдельное государство) является первым торговым партнёром России с 2010 года, тогда как РФ для КНР в 2018 была десятой в списке торговых партнёров. Товарооборот между двумя странами рос быстрыми темпами за последние пять лет и поднялся на 27,1% в 2018 году, достигнув отметки в 107 млрд долларов. Тем не менее, этот рост мог быть в основном обусловлен эффектом низкой базы: двусторонняя торговля резко сократилась в 2014 году на фоне первого раунда антироссийских санкций со стороны Запада, а также из-за волатильности рубля. Однако экономическое сотрудничество России и Китая остаётся несбалансированным и сосредоточено только на определённой группе областей. Тогда как Китай преимущественно поставляет в Россию машинное оборудование, электронику и потребительские товары, 60% экспорта из РФ в КНР приходится на углеводороды.
Развитие инвестиционного сотрудничества России и Китая также протекает несбалансированно, фокусируясь на небольшом количестве отраслей и регионов. Несмотря на положительные отношения между Москвой и Пекином, объём прямых иностранных инвестиций со стороны России сильно ограничен, и основной поток средств направлен в находящиеся в Китае полностью подконтрольные дочерние компании российских предприятий. Объём российских ПИИ в Китай в 2017 году показал сильный рост, до 33 млн долларов, поднявшись с 6 млрд долларов в 2016 году. Объём же прямых иностранных инвестиций со стороны Китая растёт достаточно медленными темпами и подвержен волатильности (доля России в объёме ПИИ Китая редко превышала 1%).
Кроме того, необходимо активно развивать двустороннее сотрудничество в сфере финансирования капитальных затрат, которое хоть и значительно усилилось за прошедшие годы, но всё ещё находится в зачаточном состоянии. Чтобы избежать валютных рисков и сделать двустороннюю торговлю более удобной, страны стабильно развивают двустороннее валютное сотрудничество. Китай и Россия обновили контракт о валютном свопе на сумму 150 млрд юаней / 1,325 трлн рублей, а своповая кредитная линия между двумя странами поднялась до 943 млрд рублей за первые 10 месяцев 2018 года, что примерно в полтора раза больше, чем в 2017 году.
Сотрудничество Китая и России всё ещё сталкивается с комплексными ограничениями
На макроуровне Китай и Россия сталкиваются с несколькими понижательными рисками на фоне ослабевшего роста мировой экономики и крайне неоднозначной и неопределённой обстановки в мире. Речь идёт о долгоиграющем торговом споре с США, который оказал давление на китайский экспорт и инвестиции, санкциях в отношении России и нуждающемся в улучшении институциональном климате в двусторонних отношениях.
По всей видимости, более сильное непосредственное влияние на развитие двустороннего сотрудничества оказывает информационная асимметрия. У китайских и российских инвесторов нет целостного понимания того, как продвигается двустороннее экономическое развитие, а также нет знаний относительно тенденций промышленного развития. Политические факторы также искажают оценки рисков специфических предприятий. Некоторые находящиеся под санкциями российские компании сильны с финансовой точки зрения и не несут высоких кредитных рисков.
Необходимость развития двустороннего сотрудничества остаётся важнейшим вызовом
Считающееся традиционным сотрудничество двух государств в сфере энергетики и инфраструктуры всё ещё остаётся одним из важных элементов во взаимоотношениях стран, учитывая их энергетическую структуру. Большим потенциалом роста также обладает сотрудничество в таких сферах, как высокие технологии, электронная торговля и сельское хозяйство, а также финансовый сектор. Одним из основных приоритетов России является обновление инфраструктуры, и в этом вопросе у Китая есть технические и финансовые преимущества. Сотрудничество России и Китая в сфере высоких технологий также обладает огромным потенциалом для развития взаимоотношений двух стран.
Кроме этого, в свете растущего спроса на высококачественные сельскохозяйственные продукты в Китае, а также накладывающей ограничения на импорт из США непрекращающейся торговой войны между Вашингтоном и Пекином основной поток сельскохозяйственных инвестиций Китая может направиться в Россию. Дальний Восток находится в непосредственном географическом соседстве с Китаем и может привлечь внешние сельскохозяйственные инвестиции Пекина благодаря низкой стоимости аренды земли и невысоким ценам на энергоресурсы в регионе.
Кредитные рейтинговые агентства играют ключевую роль в оценке рисков и снижении информационной асимметрии
Наконец, авторы отчёта отмечают, что рейтинг кредитоспособности как играющий крайне важную роль институциональный механизм на рынке облигаций будет помогать инвесторам эффективно и разумно определять и оценивать кредитные риски и снижать информационную асимметрию. По сравнению с тремя ведущими мировыми рейтинговыми агентствами, CCXI и «Эксперт РА» всё ещё находятся в стадии развития и только предпринимают первые шаги в сторону глобализации.
Однако многолетний опыт в рейтинговой оценке внутри стран, а также инсайды об экономической среде и политических системах Китая и России говорят об информационной осведомлённости агентств. CCXI и «Эксперт РА» готовы провести серьёзную экспертизу по выявлению кредитных рисков местных эмитентов облигаций, помочь зарубежным инвесторам разобраться в деловой логике местных предприятий и лучше оценить риски.
