Впервые сценарии макроэкономического прогноза были сформулированы АКРА в исследовании от 25 октября 2018 года
«Стрессовые сценарии становятся более вероятными для российской экономики».
Обновление прогноза на 2019–2023 годы в данном исследовании коснулось в основном оценки последствий роста протекционизма в мировой торговле. С большой вероятностью взаимное повышение таможенных пошлин США и другими странами приведёт к стагнации или экономическому спаду в некоторых развитых странах в период с 2019 по 2020 год. Корректируя макропрогноз от октября 2018 года, АКРА понижает оценку возможности введения новых экономических санкций в отношении России, а также предполагает, что на сырьевых рынках риски могут реализоваться со стороны как предложения, так и спроса.
Снижение темпов роста мировой торговли будет препятствовать повышению спроса на традиционные для России экспортные товары. Как отмечают аналитики АКРА, вполне вероятно, что объёмы экспорта временно снизятся, что станет основным каналом влияния замедления мирового экономического роста на экономику РФ. Если шаги с точки зрения регулирования финансовой системы позволят выдержать снижение объёмов экспорта без финансового стресса в банковском секторе, то экономика России может пройти неблагоприятный период с темпами роста 0,4–0,9% в 2019 году. При более значительном спаде внешнего спроса либо в случае неадекватных мер регулирования возможно наступление рецессии (спад до минус 2,5–3%).
Основные стабилизирующие инструменты экономической политики России могут успешно пережить неблагоприятный период. Действующая версия бюджетного правила более устойчива к изменениям внешней конъюнктуры в сравнении с предыдущими версиями. Инфляционное таргетирование достаточно гибкое и допускает отклонения инфляционной динамики от целевого показателя по инфляции. Банк России может временно повышать ключевую ставку в целях снижения рисков валютизации депозитов, а Минфин России может временно приостанавливать закупки иностранной валюты.
Особое внимание в своём исследовании АКРА уделило анализу догоняющего экономического роста в странах со средним доходом на душу населения (в том числе в России). На горизонте десяти-двадцати лет указанные страны будут в меньшей степени способны демонстрировать такой рост. Сближение со странами, имеющими высокий уровень доходов, практически достигло своего пика. Успешный догоняющий рост стран со средними доходами за последние 50 лет может быть связан с тремя структурными процессами: урбанизацией, ростом доли трудоспособного населения и включением в глобальные цепочки добавленной стоимости. Кроме этого, успешность догоняющего роста зависит от достаточности стимулов для инвестиций в основной капитал и структуры данных инвестиций. В дополнение к вышесказанному АКРА отмечает, что создание высокопроизводительных рабочих мест будет иметь большую важность, чем строительство зданий и сооружений.
