нефинансовый институт развития
крупнейший организатор конгрессно-выставочных мероприятий
Рады вас видеть
Восстановление пароля
Введите адрес электронной почты или телефон, указанные при регистрации. Вам будет отправлена инструкция по восстановлению пароля.
Некорректный формат электронной почты или телефона
Исследование
07.09.2018

Российская энергетика вернётся на долговой рынок в 2020-е годы

Рост инвестиций в новую программу модернизации ТЭС придётся на период уменьшения денежного потока из-за завершения платежей по договорам предоставления мощности (ДПМ). Высокая долговая нагрузка и длительные периоды генерации отрицательных денежных потоков — проблемы, с которыми сегодня нередко сталкивается мировая электроэнергетика. Причина — высокая капиталоёмкость инвестпроектов в данной отрасли и длительные сроки их окупаемости.

Эксперты АКРА полагают, что в период с 2018 по 2020 год FCF компаний сектора тепловой генерации достигнет уровня 150 млрд руб. в год. Решающий вклад в достижение данного показателя, который станет, вероятно, самым высоким в отрасли (в 2015–2016 годах FCF добывающих ненефтегазовых компаний равнялся 100–130 млрд руб.), внесли два основных фактора: завершение инвестиционных программ (в 2017 году инвестиции крупнейших компаний сектора упали до 5% от выручки) и прохождение пика платежей по ДПМ (специальных 10-летних тарифов за новые станции), которые в 2017 году обеспечили 86% операционного денежного потока (CFO).


АКРА ожидает, что в начале 2020-х годов российскому сектору тепловой генерации удастся нарастить инвестиции в 2–2,5 раза. Именно на этот период придётся снижение операционного потока от платежей по ДПМ, которое не будет компенсировано новыми платежами за проекты модернизации ТЭС.

Увеличение денежного потока в 2018–2020 годах может быть использовано компаниями сектора для разных целей: как для погашения долга (в 2017 году долговая нагрузка в секторе упала до 1х/CFO, при этом половина долга приходилась на ПАО «Т Плюс» и «Квадра»), так и для увеличения дивидендов, выкупа собственных акций (в 2018 году ПАО «Интер РАО» уже потратило на эти цели 42 млрд руб.), а также на слияний и поглощений.


Аналитика на тему