Социально ориентированный нефинансовый институт развития, крупнейший организатор международных, конгрессных, выставочных, деловых, общественных, спортивных мероприятий и событий в области культуры.

Фонд Росконгресс – социально ориентированный нефинансовый институт развития, крупнейший организатор международных, конгрессных, выставочных, деловых, общественных, спортивных мероприятий и событий в области культуры.

Фонд учрежден в 2007 году с целью содействия развитию экономического потенциала, продвижения национальных интересов и укрепления имиджа России. Фонд всесторонне изучает, анализирует, формирует и освещает вопросы российской и глобальной экономической повестки. Обеспечивает администрирование и содействует продвижению бизнес-проектов и привлечению инвестиций, способствует развитию социального предпринимательства и благотворительных проектов.

Мероприятия Фонда собирают участников из 208 стран и территорий, более 15 тысяч представителей СМИ ежегодно работают на площадках Росконгресса, в аналитическую и экспертную работу вовлечены более 5000 экспертов в России и за рубежом. Установлено взаимодействие с 130 внешнеэкономическими партнерами, объединениями промышленников и предпринимателей, финансовыми, торговыми и бизнес-ассоциациями в 70 странах мира.

Вход в Единый личный кабинет
Восстановление пароля
Введите адрес электронной почты или телефон, указанные при регистрации. Вам будет отправлена инструкция по восстановлению пароля.
Некорректный формат электронной почты или телефона
Статья
16.07.2020

Индекс финансового стресса ACRA FSI: сходства и различия текущей ситуации с кризисами 2008–2009 и 2014–2015 годов

В материале представлен индекс финансового стресса ACRA FSI, рассчитываемый Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством (АКРА). Эксперты проводят параллели между текущей ситуацией и кризисами 2008–2009 и 2014–2015 годов и отмечают, что влияние нынешней ситуации на мировой финансовый рынок частично схоже с тем, которое уже наблюдалось ранее. При этом авторы статьи выделяют ряд положительных тенденций, свидетельствующих о том, что огромные разрывы в цепочках платежей в реальной экономике и высокая волатильность цен на ключевые сырьевые товары пока не привели к банковским кризисам, как в предыдущие периоды. Текущую ситуацию также отличает значительно меньший рост проявлений асимметрии информации о качестве активов или заемщиков. В частности, спред между ставками межбанковского рынка и ставками предоставления ликвидности Банком России, а также разброс доходностей по акциям и облигациям финансовых институтов в среднем отличаются в лучшую сторону по сравнению с прошлыми кризисами.

Аналитики Фонда Росконгресс выделили основные тезисы данного исследования, сопроводив каждый из них подходящим по теме фрагментом видеотрансляций панельных дискуссий, состоявшихся в рамках деловых программ ключевых мероприятий, проведенных Фондом.

Кризис, вызванный пандемией COVID-19, имеет колоссальный масштаб, при этом он обладает как схожими со своими предшественниками чертами, так и совершенно новыми особенностями, которые не были замечены в периоды прошлых кризисов.

По мнению экспертов АКРА, каждый предыдущий масштабный кризис XXI века, например глобальный финансовый кризис и европейский долговой кризис, начинался с определенных структурных проблем в экономике. В этом отношении кризис 2020 года, вызванный пандемией коронавирусной инфекции, можно назвать беспрецедентным, поскольку основной причиной его возникновения стали внешние факторы.

В то же время влияние текущей ситуации на мировой финансовый рынок частично схоже с тем, которое наблюдалось в 2007–2009 годах. В периоды кризисных явлений инвесторы в основном отдают предпочтение высококачественным («бегство в качество») и/или высоколиквидным («бегство в ликвидность») активам. Сегодня, как и во время глобального финансового кризиса, действительно наблюдаются снижение доходности по суверенным облигациям с высоким кредитным рейтингом, увеличение спроса на наличные средства и твердые валюты, снижение фондовых индексов, рост цен на золото. Кроме того, происходит переток инвесторов из более рисковых ценных бумаг развивающихся рынков в менее рисковые ценные бумаги развитых стран.

Основное отличие текущего кризиса от глобального кризиса 2007–2009 годов заключается в том, что огромные разрывы в цепочках платежей в реальной экономике и высокая волатильность цен на ключевые сырьевые товары пока не привели к банковским кризисам. Важным отличием также является в целом более устойчивое финансовое состояние мировой банковской системы, обусловленное значительным повышением капитализации и регуляторными ограничениями, не позволяющими банкам принимать большие риски.

Эксперты АКРА отмечают, что на сегодняшний день кризиса ликвидности у банков не наблюдается, во многом благодаря активной поддержке государством бизнеса и общества.

Видео: https://roscongress.org/sessions/makroekonomicheskaya-politika-strategiya-deystviy/search/#00:57:46.751

На фоне кризиса, вызванного COVID-19, экономическая активность России снижается, а нестабильность на финансовых рынках и волатильность цен на основные сырьевые товары способствуют росту уровня финансового стресса. Аналогичная ситуация наблюдается во многих странах мира.

Снижение экономической активности, нестабильность на финансовых рынках и волатильность цен на основные сырьевые товары наблюдаются во многих других странах, например в США.

Динамика индексов финансового стресса для России и США.png

При этом уровень финансового стресса в обеих странах на текущий момент не превысил значений 2008–2009 годов, что во многом объясняется отсутствием банковских кризисов.

В данной публикации эксперты АКРА проанализировали динамику индекса финансового стресса ACRA FSI, который рассчитывается на ежедневной основе и призван оценить близость российской финансовой системы к состоянию кризиса. 9 марта текущего года индекс преодолел критическую отметку в 2,5 п. Как правило, это говорит о повышенной вероятности начала финансового кризиса (далее по тексту момент пересечения границы (2,5 п.) считается началом финансового кризиса). Кроме того, рост индекса, как показывает опыт наблюдений, часто предшествовал возникновению проблем в реальном секторе экономики.

Видео: https://roscongress.org/sessions/razvilki-ekonomicheskogo-rosta-poisk-modeli-razvitiya/search/#01:13:51.871

20 апреля значение ACRA FSI вернулось к уровню немного ниже 2,5 п., однако говорить о стабилизации ситуации пока рано.

Как правило, тот момент, когда дефицит ликвидности в банковском секторе достигает пиковых значений, совпадает с переходом кризиса финансовой системы страны в острую фазу. Так, с момента начала кризиса 2008–2009 годов до его вступления в острую фазу прошло 135 дней (начиная с момента пересечения индексом ACRA FSI границы в 2,5 п.), а в 2014-м — лишь пятнадцать. В этом отношении развитие финансового стресса в 2014–2015 годах было более стремительным.

По мнению авторов статьи, динамика кризиса 2020 года в настоящий момент больше напоминает ситуацию, сложившуюся в 2008–2009 годах. Основные проблемы с платежеспособностью банковских заемщиков могут возникнуть после снятия жестких карантинных мер. Усиление финансовых показателей крупнейших банков страны за последние несколько лет и накопленный Банком России опыт кризисного регулирования банковского сектора при необходимости могут существенно улучшить ситуацию с ликвидностью банковского сектора по сравнению с предыдущими кризисами. Тем не менее эксперты АКРА полагают, что пик финансового стресса может быть еще впереди.

Видео: https://roscongress.org/sessions/biznes-v-poiskakh-doveriya/search/#00:15:27.743

Также предлагаем вам ознакомиться с другими материалами, размещенными в специальных разделах Информационно-аналитической системы Росконгресс СидимДомаЭкономика, Финансовый рынок и Денежно-кредитная политика, посвященных возможным путям стабилизации экономики в условиях пандемии, а также особенностям денежно-кредитной политики и возможностям для развития финансовых рынков.


Аналитика на тему